Монетарную политику нужно объяснять народу

Опубликованно 05.11.2016 07:40

В Великобритании, центральный Банк рано получил независимость, а также премьер-министр Маргарет Тэтчер жестко выступал против контроля никто не избранных банкиров о процентных ставках. Она сказала, что никогда не даст этот элемент управления, таким образом, Банк Англии получил свободу только в 1997 году, после победы на выборах первого лейбористского правительства Тони Блэра."Старая леди с Треднидл-стрит", как обычно называют Банк Англии, исполнилось 303 года, прежде чем позволили ему принимать собственные решения и совершать свои собственные ошибки. Хотя США, ФРС и немецкий bundesbank уже давно имеют независимость, в большинстве европейских стран его примеру последовали, и только в момент подготовки к созданию валютного Союза. В то же время, Банк Франции остается - со времен Наполеона - "в руках правительства, но не слишком явно".На протяжении последних 20 лет, идея независимости центрального банка был своего рода "конец истории" в денежно-кредитной политике - многие другие варианты управления уже были испробованы, а затем отвергнуты. В годы, предшествовавшие мировому финансовому кризису 2008 года, независимые центральные банки успешно контролировали инфляцию в странах со значительным дефицитом бюджета испытывал особого энтузиазма по независимости центрального банка, получающие выгоду от низких долгосрочных процентных ставок. Центральные банки, которые до сих пор регулируют в банковском секторе, стали жесткие вопросы о его светлости поведения во время слишком быстрого расширения кредитования, но в то же время везде хвалили за быстрые и решительные действия в тот момент, когда грянул гром.Однако, похоже, что период консенсуса относительно монетарной политики подошел к концу. В США, кандидат в президенты от республиканцев Дональд Трамп поставил под сомнение независимость управляющих ФРС дал понять, что заменит руководство Федеральной резервной системы сразу после выборов. В Европе, политика количественного смягчения, проводимая Европейским центральным банком (ЕЦБ), стала объектом активной критики, и президент ЕЦБ, Марио Драги, недавно пришлось даже защищать данные меры пока очень критически парламентом Германии.Начали протестовать и британская политика, несмотря на критику, Банк Англии в течение длительного времени воспринималась как богохульство в церкви. Премьер-министр Великобритании, Тереза Мэй, в недавней речи на конференции Консервативной партии отметил, что "денежно-кредитной политики были неблагоприятные побочные эффекты. Люди с активами, стали богаче. Люди без активов, пострадавших... Должен произойти обмен. И мы будем помочь вам производить".Денежно-кредитной политики впервые за 20 лет превратился в объект политической дискуссии

Уильям Хейг, влиятельным, членом Консервативной партии, когда счет был еще более смелым, заявлял недавно плохо прикрытую угрозу: если центральные банки ", быстро изменяют его курс, увидят, что их независимость находится под большим вопросом". В этом случае, по словам Хейга, "эра их хваленой независимости придет к своему концу, и, вероятно, очень драматичным".Мэй отрицает любые споры между правительством и губернатором Банка Англии, Марк Карни. Тем не менее, очевидно, что денежно-кредитной политике впервые за 20 лет стала объектом политических дискуссий. Карни отвечает на этот бунт еретиков мягко и с пониманием, и Драги похвально, погрузился в анализ аргументов его критиков.Тем не менее, член Исполнительного Совета немецкого Бундесбанка Андреас Домбрет выбрала другой подход. На конференции британской Ассоциации банкиров, которая состоялась в октябре в Лондоне, сказал: "теперь, настало время мягко напомнить, что независимость центральных банков-это необсуждаемый вопрос. Политических деятелей, разумно было бы не пытаться оказывать свое влияние там, где не надо".В словах Добрета можно увидеть определенную логику: неосторожные разговоры о денежно-кредитной политике способны взбаламутить рынки, поэтому политикам следует быть осторожнее в своих желаниях. Тем не менее, политики вряд ли согласятся с тем, что вопрос о независимости центральных банков является "необсуждаемым". Скорее, попросят технократов быть поскромнее, потому что все, что политики дали, можно забрать. Тот факт, что анализ социальных последствий денежно-кредитной политики не обязательно означает, что они оспаривают легитимность тех, кто вращается все эти винтики.Этой деликатной зоне. Это необходимо возразить, что центральные банки, которые освобождаются от давления политических интересов в краткосрочной перспективе, являются солидарными, хранителями стабильности цен, а также содействие развитию мировой экономики. И не очевидно, что возвращение политического режима управления процентные ставки принесет никакой выгоды, не считая краткосрочной перспективе.Комплексные программы количественного смягчения, реализуемые центральными банками, привели в неизведанные земли, где границы между денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики размыты

Тем не менее, мы должны согласиться с тем, что масштаб программы количественного смягчения, реализуемые центральными банками, привели в неизведанные земли, где границы между денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики являются размытыми. Например, в Великобритании, Министерство финансов определяет уровень экономического развития вмешательства, и Банк Англии - время и методы его осуществления. В результате, независимость центрального банка не является абсолютной.Центральные банки должны продемонстрировать, что они понимают политику, напряженность и условия, которые возникли из-за нуля или даже отрицательных процентных ставок. Инвесторы жалуются на то, что их наказывают за благоразумное поведение. Отказ обсуждать эти и другие последствия текущей валютной политики является не реакцией.Независимость требует высокой степени подотчетности и транспарентности, в том числе пояснения общества, политики. Похвально, что Банк Англии показывает здесь пример из серии форумов в различных городах Великобритании. В обсуждении денежно-кредитной политики, людям требуется много времени, но это очень важно для поддержания политического консенсуса по вопросу о независимости центрального банка.

Говард Дэвис - президент банка Royal Bank of Scotland.

Copyright: Project Syndicate, В 2016 Году.

Категория: Бизнес